会计稳健性对权益资本成本的影响分析

【摘要】由于资本市场的蓬勃发展以及股权日益分散的市场条件,作为保护投资者的工具的,会计的作用显得越来越重要。企业作为一个契约结合体,稳健的会计信息有利于降低契约的不完备程度、缓解信息不对称,从而具有发挥会计稳健性的内在治理作用。与此同时,通过治理机制的选择,稳健的会计信息能够实现公司的均衡治理。通过发挥选择外在治理机制和内在治理功能,会计稳健性以实现保护投资者目的。因此,本文通过研究会计稳健性的经济后果——会计稳健性对权益资本成的影响,来探究其对经济活动的积极意义。根据信息风险理论可知,由信息不对称带来的信息风险是不可分散的系统风险,这一风险将产生逆向选择的行为。即投资者在信息不透明的条件下,为了保护自身利益,将会要求风险补偿,也就是提高资金价格,从而导致企业融资成本增加。稳健的会计信息可以充当制衡机制,降低信息风险,进而降低融资成本。但是,由于我国特殊的制度背景,治理弱化现象的存在,使得会计稳健性对于权益资本成的影响在不同企业中有着显著差异,内部人控制、债务软约束和政府干预三大治理弱化是抑制国有企业披露信息的意愿,降低盈余质量的制度根源。本文试图从内部人控制、债务软约束、以及政府干预的角度进一步分析我国上市公司会计稳健性与权益资本成本的关系。对于会计稳健性水平的衡量指标,本文采用Khan等(2009)Cscore指数法,以2010—2012年我国A股上市公司的相关数据作为研究样本,通过对样本进行统计分析和假设检验,全面地考察了在治理弱化视角下,会计稳健性对权益融资成本的影响,最后通过结合我国的现实环境,正确地引导企业对会计稳健性的需求,以及为相关机构规范市场提供一些建议。从本文实证研究的结果可以看出,会计稳健性与企业股权融资成本呈负相关关系,由于内部人控制,债务软约束削弱了会计稳健性与权益资本成本的负相关关系。而在政府干预程度不同的企业中,会计稳健性与权益资本成本之间的负相关性不存在显著差异。因此,本文研究形成的结论如下：第一,信息风险作为企业不可分散的系统风险,投资者要求的风险溢价会增加企业的权益融资成本,会计稳健性能够有效降低企业权益资本成本；第二,由于内部人控制、债务软约束的存在,存在企业内部治理弱化的现象,进而削弱了会计稳健性与权益资本成本的负相关性。
【作者】杨惠敏；
【导师】徐强国；
【作者基本信息】浙江工商大学，会计学，2014，硕士
【副题名】基于治理弱化视角的分析
【关键词】会计稳健性；权益资本成本；内部人控制；债务软约束；政府干预；

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